近期飞天茅台(600519)也正式取消“拆箱令”，对于这一政策的调整，业内大多抱以正面的看法。12月13日，贵州茅台(600519)股价一度上涨超过4%。

　　张裕曾被誉为“红酒中的茅台”，有着129年历史，曾一度力压茅台。看着如今繁花似锦烈火烹油的茅台，张裕显得无比落寞。

　　2020年报，张裕交出14年来最糟糕的成绩单。公司2020年实现营收33.95亿元，同比下滑33.08%，实现净利润为4.71亿元，同比下滑58.75%。

　　从股票来看，去年年底股价曾一度站上51.29元的高位之后急速下挫，虽在今年第二季度出现短暂反扑，但是难以逆转下跌的大趋势。12月22日，张裕股价下跌0.46%，收盘价32.12元，市值为220.17亿元。相较于茅台2048元的股价2.6万亿的市值来说真是不值一提。

　　百年品牌张裕怎么了？

　　盈利能力不足，怪疫情？

　　梳理张裕自1994年上市以来的财报发现，上一次净利润没过5亿元还是2006年，当年净利润3.95亿元。而净利润下降幅度超过50%，则是前所未有，此前下降幅度最大的一年是2013年的38.38%。

　　据了解，2020年上半年张裕实现营业收入14.02亿元，同比下降45.21%，实现净利润3.07亿元，同比下降49.12%。截至前三季度，公司实现营业收入21.93亿元，同比下降38.3%；净利润为4.04亿元，同比下降45.5%。但2020年全年的业绩数据显示，净利润降幅进一步扩大至50%。

　　换句话说，张裕在四季度非但没有争得更多的利润空间，盈利反倒进一步下滑。

　　对于净利润的下滑，张裕在公告中给出了解释：一方面，是因为“受新冠疫情等因素影响，国内葡萄酒市场整体持续萎缩，导致公司营业收入同比出现较大幅度下滑，削弱了盈利能力”；另一方面则是因为，“商标使用费差额扣除增值税后共计2.19亿元计入2019年度损益，因该事项计入2020年度损益金额为零”。

　　今年上半年财报显示，张裕实现营业收入约18.74亿元，归属于上市公司股东的净利润盈利约3.72亿元，同比增加16.69%。张裕经营状况虽有转好，但是不得不注意的是，2020年上半年营收和利润基数太小。

张裕：卖不动了！盈利能力不足，怪疫情？ 曾被曝其红酒“致癌”打开APP 阅读最新报道

　　数据来源张裕近三年的半年报

　　反观2019年上半年张裕营收25.58亿元，净利润6.03亿元。2021年的数据还是不够看的，从整体来看公司盈利状况处于下滑的趋势，事实上这种下滑的趋势早就开始了。

　　从重要的财务数据加权净资产收益率中清晰看出走势，2017年到2019年略微有下滑的趋势，但是进入2019年以后出现大滑坡态势。张裕在进一步开拓市场的过程中运营能力、盈利能力、资本结构方面基础不稳固，尤其在盈利方面潜力不足。

　　除了盈利能力下滑之外，张裕被指其白兰地产品的宣传或存在误导消费者之嫌。

　　宣传话术或存在误导消费者之嫌

　　张裕的五星金奖白兰地在官方商品宣传上，所采取的“9斤葡萄可酿出1斤西域烈焰”、“提取葡萄酒精华，10公斤葡萄提取1升白兰地”话术，却更容易通过数字对比给普通消费者一种耗尽原料越多，产品越“珍贵”的暗示。

　　但业内人士表示，“消耗葡萄越多，白兰地质量越好是伪命题。”

　　不仅如此，张裕金奖白兰地的配料则囊括了水、葡萄蒸馏酒、糖蜜酒精、白砂糖、焦糖色和食用香料。但是一般而言，食用香料在高端白兰地是不添加的，只有低端白兰地才会添加。

　　但张裕金奖白兰地显然不是只想做低端。

　　红酒“致癌”，消费者慌了

　　8月9日晚间，国内证券杂志《证券市场周刊》在其官方发布次日出刊的封面报道预告，主要内容为该刊记者将三家国内葡萄酒上市公司的十款葡萄酒送食品质量监督检验中心检测，均检出多菌灵或甲霜灵农药残留，张裕葡萄酒残留值超过另两家。并指出多菌灵为美国禁用的农药，有导致肝癌的风险。

　　《证券市场周刊》经过认证的官方在早上9:44表示，已经接到发行。据报道该期纸质版刊物印刷完成后，已被阻挡在印刷厂内，其并未透露具体原因。

　　此事一出张裕股价暴跌。

　　张裕始创于1892年，距今已有百年历史，是目前亚洲最大的葡萄酒生产经营厂家。以葡萄酒“出圈”的张裕与其打着误导消费者的“擦边球”来大力宣传白兰地，还不如提升自己产品的质量和性价比来赢取消费者的青睐。