白酒，过去两年绝对是A股基金经理最爱了，没有之一。

白酒板块的业绩，也是王中之王，既有超级大白马稳如泰山，又有进攻型选手。想不出还有什么其他板块，在过去两年，攻守兼备。

贵州茅台，2020-至今，最低1000（2020年疫情3月疫情第一波），最高2600，两年内最高2.6倍。最近跌到1600，三年平均年化收益率16%。

酒鬼酒，2020-至今，最低26（2020年疫情3月疫情第一波），最高276，两年内最高10.6倍。最近跌到150，三年平均年化收益率179%。

舍得酒业，2020-至今，最低21（2020年疫情3月疫情第一波），最高266，两年内最高12.6倍。最近跌到160，三年平均年化收益率196%。

山西汾酒，2020-至今，最低80（2020年疫情3月疫情第一波），最高503，两年内最高6.28倍。最近跌到240，三年平均年化收益率100%。

如果有人不幸在2020年疫情后抄中了白酒，那基本可以笑傲江湖。本人周围恰好有位仁兄，买中了酒鬼酒。从此再也不愁.....(请无限展开想象...)

作者：想吃韭菜的鱼姐

那么问题来了，现在又一波疫情来了，现在还能梭哈白酒吗？

答案显然不是那么简单。

历史从来不会简单的重复，但是，历史从来都是有迹可循的。

首先，我们来分析一下，过去两年白酒为什么能封神。

这个答案很简单啊，就是公募基金经理和私募基金经理一起抱团。

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那么，他们为什么抱团？？？

本质原因是因为注册制。新股的不断发行，a股上市资源不再稀缺。但是，优质的中国公司，始终就那么几十家，互联网、医药公司还喜欢扎堆在中概股和港股上市。2018年以前，他们炒概念，搞风格轮动，其实也不是他们就愿意这样炒概念，是A股就那些公司。别忘了，这些科班出身的基金经理学的都是西方经济学那一套，个个明面上都认同巴菲特，彼得林奇，没一个学的是技术分析和波段。只是那时候实际情况不允许。

2018年以后，A股上市了一批能打的公司，以半导体和新能源为主的公司很多是那时候上市的。注册制在上交所科创板落地实施的时间是2019年3月1日，注册制在深交所创业板落地实施的时间是2020年6月12日，想想看，是不是跟基金经理抱团的时间吻合？

所以，基金经理们上价值了。A股市场上，市场空间大（市场规模100亿以上），行业景气度高（行业增速10%以上），也就在那么几个赛道里，消费、医药、半导体、新能源、光伏，智能制造。在这些赛道里，公司护城河宽（龙一龙二龙三），掰掰手指头，也就那么几十家公司。

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那么，他们为什么最爱抱白酒呢？

很简单，因为白酒真香。毛利50%以上，净利润30%以上的暴利行业，真没几个。新材料、半导体行业，可能有这个利润垫，但是他们赚钱是周期性的，还得不断的掏钱换产线扩产能。那些爱美客之流，也是暴利，但是马上就会有竞争者模仿。

又有人说了，利润高有什么，没有成长空间，没有想象力，估值一样给不高。这两年，白酒行业增速还是挺好看的。

目前，已经有多个白酒企业公布了2021年度业绩预告，整体表现较佳。其中“老大”贵州茅台预告净利润达约520亿元，同比增幅11.30%；山西汾酒净利润可达52.34~55.42亿元，同比增幅高达70%~80%；酒鬼酒净利润8.8~9.5亿元，同比增幅79%~93.24%；水井坊公布的业绩预告显示，预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加约4.68亿元，同比增长约64%；舍得酒业发布2021年报，营收约49.69亿元，同比增长83.8%；归属于上市公司股东的净利润为12.46亿元，同比增长114.35%，暂列白酒界的“业绩增速王”。

就这业绩，谁还能说不亮眼？

但是，又有人说了，喝白酒的都是中老年高净值男士，现在年轻人不喝白酒。这是的确没毛病。

据国家统计局数据显示，2018年至2021年，全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量分别为871.2万千升、785.95万千升、740.73万千升和715.6万千升，呈逐年下滑趋势。

在产量下降的同时，白酒销量下滑更加明显。国家统计局数据显示，在2016年销量达到1358万千升峰值后，白酒销量进入剧烈下降通道，到2020年降至729.6万千升，降幅接近50%。

但是，他们玩的是”集中度“和”国产替代“的游戏呀，即杂牌小酒厂慢慢出清，大家都喝牌子货，龙头提升市占率；年轻人慢慢开始不喝洋酒喝白酒。

所以，基金经理抱团白酒没毛病。就像买美股就应该买他们的互联网茅（苹果亚马逊之流），买大A确实应该买白酒茅。这才是真价值。

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那么，未来基金经理还会抱团白酒吗？

答案是肯定的，从他们的能力圈、成长路径来看，现在当红的这波基金经理年龄都在30-45之间，很多都在30-40，他们接受的是西方经济学的教育，一切都想朝美国看齐，很难再回到过去炒大烂臭。而且，他们真的从抱团中，赚到钱了。我相信大多数基金经理，还是喜欢闭着眼睛买个茅台打个底仓。

但是，不要千万指望未来能像过去三年一样能封神了。

过去三年白酒能支撑这么高的估值，不是业绩，不是抱团，是放水！放水！放水！大量的增量基民和股民造出了10倍的酒鬼酒，10倍的舍得。

我不认为，今年会大放水。外围都在加息，中国不会逆势而为。

在未来不大放水的情况下，茅台仍然是最佳的防御手段，轻松实现年化15%的收益，超过一线城市的房产的投资收益率。

然而，其他白酒一定会分化。白酒行业上市公司发布的2021年财报数据显示，报告期内，拥有高端品牌的酒企在营收和净利润方面均实现稳健增长态势；区域品牌酒企的业绩表现却并不乐观。

但是，不要现在就去抄底白酒。今年基金经理对a股、经济、对消费普遍很悲观。他们恐怕至少二季度才敢买白酒。并且，我们也不知道这波上海疫情，会不会扩散到外围。毕竟，在这之前，谁能想到上海这么拉跨呢？

在我看来，现在抄底还不是时候，至少要看到一季度白酒行业的业绩再做判断。虽然1-2月白酒公司业绩都不错，但是去掉过年的旺季和经销商囤货，我们看不出来今年受疫情影响的业绩。毕竟，经过两年疫情，我们大多数人都更穷了。